驰诚股份将于2月2日北交所申购，发行价格为5.87元，市盈率为12.75 倍。此前，公司将发行底价由8.60元/股调整为5.87元/股。驰诚股份拟引入3名战略投资者，包括开源证券股份有限公司(拟认购50万股股份)、赛一投资管理(杭州)有限公司(拟认购100万股股份)、宁波柯力传感科技股份有限公司(拟认购50万股股份)。

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2019年，驰诚股份先后被认定为郑州市“专精特新”中小企业、河南省“专精特新”优质中小企业。2020年被认定为国家专精特新“小巨人”企业，2021年被认定为“建议支持的国家级专精特新小巨人企业”。

河南出了不少北交所牛股，硅烷科技、惠丰钻石等，驰诚股份也位于河南。

一、气体环境安全监测

公司主营业务是气体环境安全监测产品的研发、生产和销售，主要产品为气体环境安全监测领域的智能仪器仪表、报警控制系统及配套、智能传感 器，主要应用于石油、化工、燃气、冶金、电力、医药、食品等诸多工业领 域，及城市公共场所、家庭民用、地下综合管廊等领域。

公司自成立以来，结合行业发展趋势与客户需求，成功自主研发了一系列气体安全监测产品，公司逐步构建了以自主研发为核心的业务体系，掌握 了“气体传感、气体监测、物联网平台”等多方面的监测技术。公司已成功积累了中国石化、河南能化、四川华油、昆仑燃气、新兴铸管、 吉利汽车、仲景食品、冠福股份、宝丰能源、丰山集团等国有企业和上市公司客户。

公司智能仪器仪表的核心部件为传感器，目前公司已成功研制出半导体 原理的气体传感器并实现量产，电化学原理气体传感器已小批量生产，其他 原理的气体传感器正处于研发试制阶段。公司目前的核心产品智能仪器仪表 所使用的传感器主要依赖外购，公司自产的传感器尚不能满足公司需求

报告期内，公司主营业务毛利率分别为 55.24%、52.47%、52.81%和 47.18%，毛 利率整体稳定，略呈下降趋势。智能仪器仪表毛利是主营业务毛利的主要组成部 分，智能仪器仪表毛利率下降导致主营业务毛利率下降，报告期内智能仪器仪表毛 利率分别为58.83%、55.75%、54.15%和50.00%，与主营业务毛利率变动趋势基本一 致。

2019 年度至 2021 年度，公司主 要以化工、设备配套、市政工程等工业类客户群体为主，工业探测器产品收入占比 较高，从而使得公司主营业务毛利率也较高。2022 年 1-6 月，公司主营业务毛利率 较 2021 年度毛利率下降 5.63 个百分点，主要系毛利率较高的工业探测器收入占比降低。

报告期内，公司研发费用分别为 536.85 万元、642.16 万元、1,164.74 万元和 526.23万元，占营业收入比例分别为 5.32%、5.43%、7.80%和 6.07%，研发费用率逐年提高。

报告期内，公司实现境外销售收入分别为 416.31 万元、533.17 万元、 897.95 万元和 818.89 万元，占各期主营业务收入比例分别为 4.14%、4.53%、 6.03%和 9.50%。

报告期内，公司客户数量分别为2,591个、3,168个、4,206个和2,476个，单个客户平均销售金额为 3.88 万元、3.71 万元、3.54 万元和 3.48 万元，公司客户数量较多、单个客户平均销售金额较小，公司客户分散度较高。

二、三年一期业绩

1、业绩平稳增长

报告期内，公司营业收入分别为 10,086.06 万元、11,829.25 万元、14,936.62 万元 和 8,675.07 万元，2019 年度至 2021 年度营业收入的年均复合增长率达 21.69%，保持快速增长的趋势。

报告期内，公司分别实现净利润 1,811.04 万元、2,610.70 万元、2,946.69 万元和 1,641.74 万元。

2、2022年三季度业绩：营收增长35%，扣非净利润下滑8%

2022 年 1-9 月，公司营业收入为 13,595.75 万元，较上年同期增长 35.29%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 1,565.88 万元，较上年同期下降 8.36%。公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润下滑，主要系公司上年同期收到增值税即征即退款项 326.06 万元，本期因增值税缓缴政策尚未收到退税款，且本期支付的中介机构费用较上年同期大幅增加。

3、在手订单：1253万

正常情况下，公司生产周期及采购周期均为 15 天左右。受新冠疫情影响，原材 料壳体及部分元器件采购周期延长到一个月以上，且核心元器件传感器经常出现缺 货的情况，严重影响产品交付，因此公司于 2020 年开始逐渐增加了传感器、集成电 路等原材料的库存。 报告期各期末，公司在手订单规模不断增加，导致公司年末备货需求增加，因 此报告期内公司在产品、自制半成品和库存商品余额均呈增长趋势。

4、在建工程：124万

公司在建工程主要为扩建厂房，厂房投入后有利于扩大现有产能，满足公司日 益增长的生产和销售规模需求。报告期各期末，公司在建工程无减值迹象，无需计提减值准备。

5、合同负债：535万

6、季节性

报告期内，公司收入受季节影响较为明显，下半年行业进入旺季，公司下半年销售收入占比分别为 60.47%、63.86%、60.59%。第一季度一般是行业淡季，受春节因素影响，下游设备投资、更新需求降低；从第二季度开始，下游设备投资、更新项目逐步进入正常施工，公司产品销售随之增长。第四季度一般是行业销售的高峰期，主要原因为，一方面下游客户新投资项目一般在第四季度进入收尾期，辅助设 备安装需求增加；另外一方面第四季度下游客户对安全设施要进行全面检修，设备更新需求增加。

7、募投项目

智能仪表产线智能化升级项目：将结合公司在气体检测领域的多年技术积累，使用公司自有土地，购置先进生产设备，建设工业报警控制器生产线、工业探测器生 产线和民用探测器生产线，同时建设办公设施和附属生活设施。 本项目将新增工业报警控制器生产线，年产量 8,862 台套，年产值 1,860.65 万 元；新增工业探测器生产线，年产量 50,838 台套，年产值 5,420.52 万元；新增家用 探测器生产线，年产量 397,241 台套，年产值 1,983.63 万元。本项目年产值为 9,264.80 万元，年运营成本为 7,610.09 万元。

8、2020年定向发行价格5.1元

2016 年， 公司发行股票 491 万股，每股价格为人民币1.4 元，共募集资金 687.40 万元，用于补充公司流动资金。

2019 年，发行对象为 9 名公司在册股东、公司高级管理人员、核心员工。本次发行的价格为人民币2.40 元/股，发行股票 540 万股，共募集资金 1,296.00 万元，

2020 年 10 月发行股票 450 万股，每股价格为人民币5.10 元，共募集资金 2,295.00 万元。

三、可比公司

同行业公司中，汉威科技、万讯自控均为上市公司，其规模优势较为明 显，在资产总额、营业收入、净利润等绝对数指标方面高于公司；诺安智 能、泽宏科技为新三板挂牌公司，公司的营业收入、资产规模、净利润等指 标优于诺安智能、泽宏科技。

1、汉威科技

汉威科技成立于 1998 年，于 2009 年 10 月在深圳证券交易所上市（股票代码 300007.SZ），是国内最早从事气体传感器研究生产的厂家之一，目前已 建立以传感器为核心，覆盖多门类监测仪表及行业物联网应用的整体布局， 涵盖石油、化工、冶金、环保、采矿、电子、电力、制药等下游行业。2021 年度，汉威科技母公司营业收入为 55,874.61 万元，同比增长 47.91%，实现净利润 20,329.05 万元，同比增长 34.74%。

总市值65.65亿，2021年扣非净利润1.76亿，静态市盈率37倍。

2、诺安智能

诺安智能成立于 1999 年，2016 年新三板挂牌（股票代码 838878.NQ）， 2020 年进入新三板创新层。诺安智能主营产品包括点型气体探测器、挥发性 有机物（VOCs）探测器、便携式气体探测器等八大系列二百多个品种。诺安 智能 2021 年营业收入为 11,124.15 万元，同比增长 30.82%，净利润 2,347.11 万元，增长率为 47.05%。

总市值5.66亿，2021年扣非净利润2256.37万，静态市盈率25倍。

3、万讯自控

万讯自控成立于 1994 年，2010 年在深圳证券交易上市（股票代码 300112.SZ），是一家专注于自动化产业，涵盖自动化仪表、物联网智慧服 务、MEMS传感器、机器人 3D视觉、高端数控系统的国家高新技术企业，注 册资金 2.8 亿元。2015 年，万讯自控通过收购安可信 100%股权，拓展了气体 探测器、报警控制系统业务。安可信成立于 1998 年，是一家气体探测和报警 设备制造商，能够自主研发生产智能气体探测器、报警控制系统。2021 年， 万讯自控实现营业收入 94,763.38 万元，同比增长 29.42%，净利润 9,254.14 万 元，增长率为 2.33%。

总市值30亿，2021年扣非净利润8701.23万，静态市盈率34倍。

4、泽宏科技

泽宏科技成立于 2007 年，2017 年新三板挂牌（股票代码 870443.NQ）， 2022 年 5 月进入新三板创新层。泽宏科技主营产品为气体监测仪器仪表及控 制系统、工业及家用消防报警产品。泽宏科技 2021 年营业收入为 8,343.46 万 元，同比增长 0.86%，净利润 1,434.80 万元，增长率为 20.62%。

总市值9714万，2021年扣非净利润1105.49万，静态市盈率8.8倍。

四、估值与申购策略

“C40”（仪器仪表制造业）最 近一个月平均静态市盈率为 33.99 倍。同行业可比公司 2021 年 静态市盈率均值为 22.35 倍。

公司发行新股1000万股，发行后总股本为 6418万股，发行价格 5.87 元/股，发行后总市值3.767366亿元。公司原有非限售股本262.5万，发行后流通股本1262.5万，流通市值7410.875万元。

公司2021年扣非净利润2356.76万，发行市盈率为 15.99 倍。2022年前三季度扣非净利润为 1565.88 万元，较上年同期下降 8.36%，对应动态市盈率17.27倍。

沪深可比公司平均估值35倍，驰诚股份16-17倍具有一定估值优势。另外，公司具有三小优势：发行价格5.87 元，绝对价格偏低，总市值3.77亿，北交所倒数第四，流通市值7411万，北交所倒数第一。目前北交所行情转暖，可以申购。此类小股票，上市涨幅很难预测，需要到时候看市场情绪。

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